{"id":1751,"date":"2026-05-21T00:38:37","date_gmt":"2026-05-20T22:38:37","guid":{"rendered":"https:\/\/lesfaitsdici.com\/?p=1751"},"modified":"2026-05-22T13:24:45","modified_gmt":"2026-05-22T11:24:45","slug":"sorti-du-fmi-la-lecon-du-ghana-a-lafrique","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lesfaitsdici.com\/en\/sorti-du-fmi-la-lecon-du-ghana-a-lafrique\/","title":{"rendered":"Sorti du FMI, la le\u00e7on du Ghana \u00e0 l\u2019Afrique"},"content":{"rendered":"
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Apr\u00e8s quatre ann\u00e9es de r\u00e9formes \u00e9conomiques, de restructuration de dette et de discipline budg\u00e9taire sous la supervision du Fonds mon\u00e9taire internationale, le Ghana tourne la page de l’institution de <\/i>Bretton Woods <\/em><\/span>\u2013<\/em><\/em><\/em> un programme d\u2019assistance de 3 milliards de dollars. Une sortie du FMI qui relance le d\u00e9bat sur la gestion de la dette en Afrique et positionne Accra comme un mod\u00e8le de redressement \u00e9conomique sur le continent.<\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n

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Un march\u00e9 \u00e0 Accra au Ghana. \u00a9DR<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

En refermant officiellement, le 15 mai 2026, le chapitre de son programme avec le Fonds mon\u00e9taire international (FMI), le Ghana envoie un signal politique autant qu\u2019\u00e9conomique. Il rappelle d\u2019abord que la crise qui avait frapp\u00e9 le pays en 2022 n\u2019avait rien d\u2019anecdotique. Inflation hors de contr\u00f4le, chute du Cedi, explosion du co\u00fbt de la dette, d\u00e9fiance des investisseurs : l\u2019\u00e9conomie ghan\u00e9enne apparaissait alors comme l\u2019un des symboles des vuln\u00e9rabilit\u00e9s africaines face aux chocs mondiaux. La pand\u00e9mie de Covid-19, la guerre en Ukraine et la hausse brutale des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat internationaux avaient acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 une d\u00e9gradation d\u00e9j\u00e0 ancienne des \u00e9quilibres budg\u00e9taires.<\/p>\n\n\n\n

Quatre ans plus tard, Accra veut montrer qu\u2019un redressement est possible \u00e0 condition d\u2019accepter des arbitrages douloureux. Les r\u00e9serves internationales avoisinent d\u00e9sormais 14,5 milliards de dollars, couvrant pr\u00e8s de six mois d\u2019importations. L\u2019inflation recule. La croissance repart, soutenue notamment par les exportations d\u2019or. Et surtout, les march\u00e9s recommencent \u00e0 regarder le Ghana autrement. Le rel\u00e8vement de la note souveraine par Fitch Ratings<\/a><\/em> \u00e0 \u00ab B \u00bb avec perspective positive n\u2019est pas seulement un indicateur technique. Il marque le retour progressif d\u2019une confiance que le pays avait presque totalement perdue.<\/p>\n\n\n\n

Discipline budg\u00e9taire<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Le cas ghan\u00e9en rappelle une \u00e9vidence souvent \u00e9vacu\u00e9e dans les d\u00e9bats africains sur la dette : les programmes du FMI ne produisent des effets durables que lorsqu\u2019ils s\u2019accompagnent d\u2019une volont\u00e9 politique r\u00e9elle de r\u00e9forme. Le redressement d\u2019Accra n\u2019est pas le fruit d\u2019un simple afflux de financements ext\u00e9rieurs<\/a>. Il repose sur une strat\u00e9gie de consolidation budg\u00e9taire engag\u00e9e depuis 2024, avec r\u00e9duction des d\u00e9penses, restructuration de la dette et rationalisation de l\u2019action publique. Le pr\u00e9sident John Dramani Mahama a fait de cette sortie du FMI un argument de souverainet\u00e9. Pour les autorit\u00e9s ghan\u00e9ennes, il ne s\u2019agit pas seulement d\u2019avoir achev\u00e9 un programme. Il s\u2019agit d\u2019en sortir \u00ab avec dignit\u00e9 \u00bb, sans solliciter imm\u00e9diatement un nouveau plan de sauvetage. Le message est important dans un continent o\u00f9 plusieurs \u00c9tats encha\u00eenent les cycles de n\u00e9gociation avec les bailleurs internationaux sans parvenir \u00e0 restaurer leur autonomie financi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n

C\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment pour \u00e9viter cette d\u00e9pendance permanente qu\u2019Accra a choisi un Instrument de coordination des politiques (CPI), un m\u00e9canisme de suivi sans nouveau financement. Le Ghana accepte donc la surveillance et la discipline, mais refuse d\u00e9sormais l\u2019accumulation de dette additionnelle. Cette nuance change tout. Elle traduit une volont\u00e9 de transformer la stabilisation \u00e9conomique en cr\u00e9dibilit\u00e9 durable. L\u2019objectif est d\u00e9sormais clair : r\u00e9duire les co\u00fbts d\u2019emprunt, attirer davantage de capitaux priv\u00e9s et retrouver \u00e0 terme une notation de type Investment Grade<\/em>, capable de repositionner le pays parmi les destinations africaines jug\u00e9es fiables pour les investissements de long terme.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019Afrique, prisonni\u00e8re des dettes ?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

La trajectoire ghan\u00e9enne tranche avec la situation de plusieurs \u00e9conomies africaines. Sur le continent, la dette continue de peser lourdement sur les marges de man\u0153uvre budg\u00e9taires, limitant les capacit\u00e9s d\u2019investissement public et fragilisant la stabilit\u00e9 mon\u00e9taire. Au Congo-Brazzaville, les autorit\u00e9s ont engag\u00e9, le 11 mai, des discussions avec le FMI alors que la dette publique d\u00e9passe 97 % du PIB, bien au-dessus du seuil communautaire fix\u00e9 par la Cemac<\/a>. Brazzaville a r\u00e9cemment lev\u00e9 plus de 700 millions de dollars sur les march\u00e9s via un eurobond. Mais la question centrale demeure celle de la qualit\u00e9 de la d\u00e9pense. L\u2019analyste financier Alphonse Ndongo r\u00e9sume le d\u00e9fi en des termes directs : \u00ab Nous devons soigner la qualit\u00e9 de la d\u00e9pense \u00bb.<\/em><\/p>\n\n\n\n

En RDC, le FMI salue des performances macro\u00e9conomiques solides. La croissance du PIB r\u00e9el a d\u00e9pass\u00e9 5,5 % en 2025 comme en 2026, port\u00e9e par les BTP, les services et l\u2019agriculture. Le taux de change est rest\u00e9 globalement stable depuis fin 2025 et les r\u00e9serves de change ont atteint 8,8 milliards de dollars \u00e0 fin mars 2026. Le Kenya esp\u00e8re conclure d\u2019ici juin ou juillet un nouveau programme avec le FMI. Le ministre des Finances, John Mbadi, a expliqu\u00e9 que cet appui devait renforcer la solidit\u00e9 budg\u00e9taire et la marge de man\u0153uvre du pays. La dette publique k\u00e9nyane a atteint 12 400 milliards de shillings \u00e0 fin janvier 2026, soit un ratio dette\/PIB de 67,6 %, avec une tendance encore orient\u00e9e \u00e0 la hausse. Le FMI pr\u00e9voit 71,6 % \u00e0 fin 2026 et 72,4 % \u00e0 fin 2027.<\/p>\n\n\n\n

Derri\u00e8re les chiffres, c\u2019est en r\u00e9alit\u00e9 la question de la gouvernance publique qui reste pos\u00e9e dans plusieurs \u00e9conomies africaines. Le Ghana semble avoir compris que les investisseurs regardent moins la taille de la dette que la capacit\u00e9 politique d\u2019un \u00c9tat \u00e0 la ma\u00eetriser.<\/p>\n\n\n\n

Le Ghana veut changer le r\u00e9cit africain<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

La v\u00e9ritable port\u00e9e du cas ghan\u00e9en d\u00e9passe donc les seuls indicateurs \u00e9conomiques. Le pays tente de d\u00e9montrer qu\u2019un programme avec le FMI<\/a> peut \u00eatre une transition et non une r\u00e9sidence permanente. Dans une Afrique souvent d\u00e9crite \u00e0 travers ses vuln\u00e9rabilit\u00e9s financi\u00e8res, Accra cherche \u00e0 imposer une autre lecture : celle d\u2019un \u00c9tat capable de corriger ses d\u00e9s\u00e9quilibres, de restructurer sa dette et de reconstruire progressivement sa cr\u00e9dibilit\u00e9. Le d\u00e9fi reste immense. La stabilisation ne garantit pas automatiquement une croissance inclusive ni une r\u00e9duction durable des in\u00e9galit\u00e9s. Le Ghana devra encore financer ses infrastructures, soutenir l\u2019emploi des jeunes et maintenir ses d\u00e9penses sociales tout en r\u00e9duisant progressivement sa dette publique vers l\u2019objectif de 45 % du PIB fix\u00e9 pour 2034.<\/p>\n\n\n\n

Mais le symbole est d\u00e9j\u00e0 puissant. Alors que plusieurs \u00e9conomies africaines demeurent enferm\u00e9es dans des cycles d\u2019endettement, de refinancement et de n\u00e9gociation permanente, Accra tente d\u2019ouvrir une autre voie. Celle d\u2019une sortie ma\u00eetris\u00e9e du FMI, fond\u00e9e non sur l\u2019euphorie politique, mais sur la discipline budg\u00e9taire et la restauration de la confiance. Pour le Ghana, la prochaine bataille ne sera plus celle de la survie \u00e9conomique. Elle sera celle de la cr\u00e9dibilit\u00e9 durable. Et c\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment sur ce terrain que le pays entend d\u00e9sormais administrer une le\u00e7on \u00e0 l\u2019Afrique.<\/p>\n\n\n\n

Par Fabrice PORO<\/strong>, \u00e0 Yaound\u00e9<\/p>\n\n\n\n

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